惊!近30亿债务压顶,凤凰机场4000万票息延期支付
2019-07-26

    导读

    值得注意的是,公告称本次利息递延不构成发行人的违约事件。1递延支付利息

    12月17日,三亚凤凰国际机场有限责任公司(下称“凤凰机场”)连发三份公告,公告称“17凤凰MTN002(101761049)”应于2018年12月20日付息4千万元,公司依据“17凤凰MTN002”的募集说明书条款约定,决定递延支付本期债券的当期利息,并附有律师事务所和会计师事务所意见书。

    

    

    12月17日公告

    

    据公开资料,"17凤凰MTN002"发行规模5亿元人民币,于2017年12月19日发行,主承销商光大银行,票息8%为永续中票。所募集到的资金中3.7亿元用于偿还到期银行借款本息,1.3亿元用于支付项目工程款。

    

    值得注意的是,公告称本次利息递延不构成发行人的违约事件,每笔递延利息在递延期间应按当期票面利率累计计息。

    

    公告截图

    提示:永续债的每个付息日,发行人可以自行选择将当期利息以及已经递延的所有利息,推迟至下一个付息日支付,且不受到任何递延支付利息次数的限制。

    目前,凤凰机场和"17凤凰MTN002"的主体评级和债券评级都是AA+。

    

    

    主体和债券评级

    

    值得注意的是12月14日,凤凰机场刚发行第二期270天超短期融资券(18凤凰SCP002),发行量为5亿元,发行利率为7.3%。

    22019年债务压顶

    凤凰机场建成于1994年,注册资本57.7亿元,属于地方国企,第一大股东为海航机场控股(集团)有限公司,持股56.33%。公司主营航空服务;国内航线除香港、澳门、台湾地区航线外航空客、货运销售代理业务等。

    

    

    股权结构图

    

    据小债(ID:bondreview)统计,凤凰机场目前存续债券还有6只,包括一般中期票据17凤凰MTN002、17凤凰MTN001、14凤凰MTN001;超短融18凤凰机场SCP002和18凤凰机场SCP001,还有私募债16凤机场,债券总余额35.1亿元,其中一年内到期债券20.1亿元,1-3年内到期余额15亿元,可见短期偿债压力较大。

    

    

    存续债券

    

    值得注意的是,凤凰机场2019年偿债现金流为28.83亿元,为未来十年最高,债务洪峰将至,凤凰机场压力山大。

    

    

    

    偿债现金流

    

    据最新三季报显示,凤凰机场前三季度营业收入10.54亿元,同比下降7.05%;归母净利3.37亿元,同比下降36.23%,业绩呈现断崖式下滑,自身造血能力不足。

    

    

    财报截图

    

    目前,凤凰机场总资产256.03亿元,净资产158.01亿元;总债务98.02亿元;资产负债率38.28%。

    

    总债务中流动负债66.19亿元,占比67.5%;带息债务49.22亿元;短期借款和一年内到期的非流动负债也就是短期负债合计17.9亿元。

    

    从现金流量表上看,凤凰机场经营活动现金流7.39亿元;投资活动现金流0.54亿元,近几年来该数据首次转正;筹资活动现金流-8.59亿元,对比去年的-19.2亿元敞口已经大为收缩。

    

    值得注意的是,凤凰机场流动比率和速动比率均为0.7,较去年0.55有所上升,说明凤凰机场短期偿债能力在增强。

    

    

    流动比率和速动比率截图

    

    目前,凤凰机场手握货币资金仅3.73亿元,银行授信中未使用信贷额倒是还有不少,为43.63亿元。

    

    因此,单从凤凰机场本身来看,一方面自身经营盈利不佳、业绩大为下滑,造血能力不足;另一方面手里货币资金储备不足,又面对即将到来的债务高峰,偿债压力徒增,凤凰机场此时递延付息也就不难理解了。

    

    3美兰机场技术性违约

    几个月前,同在海南的美兰机场技术性违约犹在眼前。

    

    8月24日,美兰机场称,已将利息5400万支付至付息兑付资金户,10亿元本金已完成转账操作,但由于大额系统关闭原因资金在途。

    

    8月27日,上清所公告称,已完成“17美兰机场SCP002”代理付息兑付。至此这起技术性违约才划上了句号。

    

    巧合的是,美兰机场和凤凰机场都有海航背景。2002年5月,由于海南航空在海口美兰机场的卓越运营,海南国资委将凤凰机场委托给海航集团管理;2004年海航集团完成对凤凰机场的重组。

    

    

    凤凰机场

    

    据报道,凤凰机场2018年度旅客吞吐量将突破2000万人次大关。届时,凤凰机场将成为全国唯一年度旅客吞吐量突破2000万人次的非省会地级城市机场。

    

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